Measuring Security Price Performance Using Chilean Daily Stock Returns: The event Study Method

Abstract

Siguiendo el enfoque de simulación de Brown y Warner y usando retornos diarios del mercado accionario chileno,examinamos la especificación y el poder de tres estadísticos comúnmente utilizados en estudios de evento: el test estandarizado,el de corte transversal y el de portfolio. Nuestros resultados muestran que aunque los retornos y excesos de retornos a nivel individual evidentemente no distribuyen normal, la media muestral converge hacia la normalidad en la medida que el número de acciones del portfolio muestral aumenta. Así, las pruebas estadísticas típicamente utilizadas en estudios de evento de un día estarían bien especificadas, al menos para un nivel de significancia del 5%. En términos del poder del test, el test estandarizado siempre se muestra más poderoso para capturar la presencia de un retorno anormal que sus dos competidores: el test de corte transversal y el de portfolio. También encontramos, sin embargo, que el poder de las tres pruebas estadísticas analizadas es muy sensible tanto al tamaño muestral como al número de días que involucre el evento.